Wood για ΔΕΗ: Μεγάλη αύξηση για την τιμή - στόχο στα 17,4 ευρώ

23/02/2024, 11:28

Τη σύσταση buy διατηρεί η Wood για τη μετοχή της ΔΕΗ, με επικαιροποιημένη τιμή-στόχο στα 17,4 ευρώ/μετοχή, ήτοι περιθώριο ανόδου 46%.

Τα κέρδη της ΔΕΗ, μεσοπρόθεσμα, αναμένεται να υποστηριχθούν από πολλαπλούς παράγοντες, όπως:

1) την ανάκαμψη των εσόδων διανομής, τόσο στην Ελλάδα όσο και στη Ρουμανία,

2) την αποτελεσματική διαχείριση του εγχώριου ολοκληρωμένου περιθωρίου κέρδους της, με επίκεντρο τη διατήρηση ισχυρών περιθωρίων λιανικής, σε ένα περιβάλλον μειωμένων τιμών ηλεκτρικής ενέργειας, και τη διατήρηση των πελατών σε τμήματα υψηλής προτεραιότητας-

και 3) τη σταδιακή κατάργηση της λιγνιτικής παραγωγής, με την υψηλή βάση σταθερού κόστους και τα χαμηλά ή αρνητικά περιθώρια κέρδους.

Η επενδυτική υπόθεση της ΔΕΗ εξακολουθεί να βασίζεται στην ανάπτυξη νέας χωρητικότητας μέσω ΑΠΕ, με το κόστος και τον κίνδυνο εκτέλεσης, και χαμηλότερη δυναμικότητα από ό,τι των ανταγωνιστών της για την αμοιβή σε μετρητά- ανεξάρτητα από τον σχετικά υγιή της ισολογισμό. Προσθέτει επίσης ότι, σύμφωνα με τις προβλέψεις της, η επιχείρηση θα καταστεί θετική σε ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) μόνο από το 2028 και μετά.

Εκτιμήσεις

Προβλέπει καθαρά κέρδη 761 εκατ. ευρώ για το 2026 και τα EBITDA 2.275 εκατ., με βάση τη μακροοικονομική παραδοχή και τη μακροοικονομική παραδοχή της ΔΕΗ για την παραγωγή και τις προβλέψεις για το μερίδιο αγοράς, και υποθέτοντας 23% και 27% για τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη, αντίστοιχα.