Alpha Finance - AXIA: Ανοδικό περιθώριο 18% για τον ΑΔΜΗΕ – Τιμή-στόχος έως 4,89 ευρώ
Μπάμπης Πολίτης
Κάλυψη της μετοχής του ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών ξεκινούν οι αναλυτές των Alpha Finance και AXIA Research, υιοθετώντας θετική στάση για τις προοπτικές του Διαχειριστή και εκτιμώντας ότι η μετοχή εξακολουθεί να προσφέρει σημαντικά περιθώρια ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.
Λόγω της επικείμενης αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και της αβεβαιότητας που εξακολουθεί να υπάρχει ως προς την τελική τιμή διάθεσης, οι δύο χρηματιστηριακοί οίκοι δίνουν εύρος τιμής-στόχου μεταξύ 4,46 και 4,89 ευρώ ανά μετοχή, επίπεδα που συνεπάγονται ανοδικό περιθώριο έως και 18%. Σε περίπτωση που η αύξηση κεφαλαίου πραγματοποιηθεί κοντά στα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς, η δίκαιη αξία της μετοχής υπολογίζεται στα 4,68 ευρώ.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο ΑΔΜΗΕ εισέρχεται σε μια περίοδο έντονης ανάπτυξης, με βασικό μοχλό την ισχυρή αύξηση της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης (RAB) τα επόμενα τέσσερα χρόνια. Καθοριστικό ρόλο διαδραματίζει το επικαιροποιημένο επενδυτικό πλάνο που έχει εγκριθεί από τη Ρυθμιστική Αρχή, το οποίο μειώνει αισθητά το ρυθμιστικό ρίσκο και αυξάνει την ορατότητα των μελλοντικών αποδόσεων.
Σημαντικές πρόσθετες προοπτικές δημιουργούν οι διεθνείς ηλεκτρικές διασυνδέσεις που βρίσκονται υπό σχεδιασμό ή υλοποίηση. Οι Alpha Finance και AXIA θεωρούν ότι ο ΑΔΜΗΕ μπορεί να αποκομίσει σημαντικά οφέλη από την ολοκλήρωση της ηλεκτρικής διασύνδεσης Ελλάδας – Κύπρου – Ισραήλ, αλλά και από μελλοντικά έργα που αφορούν τη σύνδεση της Ελλάδας με την Αίγυπτο, τη Σαουδική Αραβία και τη Βόρεια Ευρώπη.
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στην επικείμενη αύξηση κεφαλαίου, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του Ιουνίου. Σύμφωνα με την ανάλυση, η συναλλαγή θα ενισχύσει σημαντικά την κεφαλαιακή βάση της εταιρείας, δημιουργώντας τα απαραίτητα αποθέματα για τη χρηματοδότηση του φιλόδοξου επενδυτικού προγράμματος των επόμενων ετών.
Σε επίπεδο αποτίμησης, οι δύο οίκοι θεωρούν ότι η αγορά δεν έχει αποτυπώσει πλήρως τις αναπτυξιακές προοπτικές του ομίλου. Η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτες P/E 1,2x, EV/RAB 0,9x και EV/EBITDA 9,1x για το 2027, επίπεδα που αντιστοιχούν σε discount περίπου 20% έναντι των ευρωπαϊκών διαχειριστών δικτύων μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας, παρά το γεγονός ότι ο ΑΔΜΗΕ εμφανίζει υψηλότερους αναπτυξιακούς ρυθμούς και συγκρίσιμο προφίλ κινδύνου.
Οι αναλυτές καταλήγουν ότι η συνδυαστική επίδραση της αύξησης της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης, των μεγάλων διασυνδετικών έργων και της ενίσχυσης της κεφαλαιακής δομής δημιουργεί τις προϋποθέσεις για περαιτέρω αναβάθμιση της αποτίμησης της μετοχής τα επόμενα χρόνια.
